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谁逼得奇瑞卖身?

2018-06-03

谁逼得奇瑞卖身?

2018-05-31 17:10来源:格隆汇并购重组/复星/新能源

原标题:谁逼得奇瑞卖身?

作者:车东西

文章来源:虎嗅网

奇瑞控股董事长尹同跃口中的“胡说八道”似乎正在成为现实。

5月30日,国内媒体财新撰文报道,称奇瑞汽车大股东奇瑞控股,拟以不低于200亿元的价格转让对奇瑞汽车的控股权,奇瑞已于5月29日在职工代表大会上投票通过上述事项,且已经授权管理层就股权转让事项与资方进行谈判。而芜湖地方政府也在希望能够保留一票否决权,来保证奇瑞不会搬离。

随后,车东西第一时间联系了奇瑞汽车公关,但对方称这是集团层面的事情,自己目前尚不知情。

财新援引知情人士的消息称,目前有复星、宝能等投资方正在参与竞购。此前,复星内部的心里价位在200亿元左右,但是随着宝能的入局,迅速将报价抬高至250亿元,超过了复星的预期,因而该机构曾一度退出竞购。但由于奇瑞所在的芜湖市政府对宝能态度不甚明朗,外界盛传的宝能入股奇瑞尚未成定局。

虽然目前奇瑞官方并未就“卖身”一事发表评论,但车东西查阅奇瑞汽车的财报等资料发现,曾经的自主“标杆”目前确实面临着一系列深刻的危机:前几年布局观致、凯翼两个新品牌亏损巨大;奇瑞控股及子公司从奇瑞汽车抽血超过100亿元;奇瑞品牌销量微增,但是市场占有率跌至2%,主营业务直接亏损3000万…...奇瑞的的确确,已经到了需要战略性出让股权来重获新生的局面。

奇瑞卖身:输血观致深陷资金困局

尽管一再否认,奇瑞目前确实压力不小。而奇瑞汽车要卖掉自己的原因很简单:自己发展不顺利的情况下,还要为观致“输血”,而观致的失败导致奇瑞整个集团财务状况长期不良。而2017年,奇瑞控股(出让业务之前旗下包括奇瑞汽车、观致汽车、凯翼汽车、奇瑞商用车等子公司,以及合资品牌奇瑞捷豹路虎)整体销量下滑,在长期的负债压力下,奇瑞终于绷不住了。

根据乘联会的数据,2017年,奇瑞控股整体销量为68万辆,相较于2016年其70.54万辆的销量不升反降。尽管奇瑞汽车的销量从2016年的36万增加到了41万,但奇瑞汽车市场份额却降低至2.28%,在自主品牌中排名第六。

奇瑞汽车在盈利上也未能有所斩获。奇瑞汽车2017年财报显示,其营业利润为亏损3764万,是靠近3亿的营业外利润,才将其净利润勉强拉升到了2.14亿的水平。

与此同时,奇瑞汽车经营活动产生的现金流却是-31亿。

财报还显示,在奇瑞体系下,奇瑞控股及其子公司形成对奇瑞汽车159.23亿元欠款。其中,奇瑞控股欠款112亿。而在2016年,奇瑞控股对奇瑞汽车的欠款是121亿。而奇瑞控股从奇瑞汽车抽调的资金大头,是向曾经的观致“输血”。

截至2017年3月,观致由奇瑞及以色列股东累计出资104.25亿元,而奇瑞占了一半,超过50亿。而随着观致卖身宝能,奇瑞从宝能收到了16.25亿。仅是观致一例,就净亏超30亿。

同样,凯翼汽车在投入20亿资金的情况下,2017年年销量也只有4.3万辆。

奇瑞两大拓展版图的品牌双双失利,占用乃至消耗了大量资金。而通过奇瑞控股为它们“输血”的奇瑞汽车却承担了巨大的债务压力,资产负债率长期保持在75%。

奇瑞汽车2017年资产负债表

合资品牌奇瑞捷豹路虎,虽然在去年售出了超过8.4万台车,销量相较2016年大涨,但这却是通过降价换来的,对奇瑞控股整体的利润贡献并不是很大。车东西随手一搜就可以发现一例:路虎的明星车型极光,200PS版本指导价38万,但汽车之家统计的车主购买实际价格却为31万。

核心业务盈利能力不足,开拓新品牌的几十亿巨资打了水漂,奇瑞的资金压力越来越大。

今年3月,华泰证券资产管理有限公司成为奇瑞汽车第三大股东,一度引人怀疑为宝能系入主奇瑞代持。事后华泰证券内部人士澄清,是华泰证券背后的工行对奇瑞进行了债转股,以缓解其资金压力。然而华泰证券注入的9.87亿资金,对奇瑞依然庞大的债务而言仍是杯水车薪。

在资金困局下,奇瑞仍然不断尝试在企业转型上自救。今年4月,奇瑞提出“雄狮战略”,要在车联网与自动驾驶领域上进一步发力。而在新能源领域,奇瑞也有较长时间的布局,2010年奇瑞新能源成立,到现在其补贴后售价9万多的瑞虎3xe 480续航能达400公里,也证明其在新能源领域拥有不错的技术积累。

然而,对新技术的持续加注意味着更多的资金需求,如今奇瑞卖掉了观致、凯翼后,最终只剩下自己可卖。

谁在买奇瑞:宝能、复星竞购,芜湖政府是关键

从财务经营数据上来看,奇瑞可以说是一个烫手山芋。但国内并不缺财大气粗的弓虽,此前宝能、复星、华夏幸福、正道(仰融),甚至是五粮液、百度、广汽都传出绯闻要入股奇瑞。

据财新报道,目前奇瑞的主要竞购者为宝能与复兴两大集团。其中宝能因举牌万科的“宝万之战”而被人熟知,产业布局横跨房地产、金融保险、物流、商超;复兴则覆盖医药、金融保险、房地产、钢铁、传媒、战略投资几大板块,总资产超过800亿美元。

同时看上奇瑞的两家大集团,在过去一段时间有些相似的背景。

2016年,宝能因频繁动用险资举牌上市公司惊动证监会、保监会,宝能集团董事长姚振华被罚十年内不得进入保险业。随后,姚振华喊出“脱虚入实”的口号,进军造车。在广州、昆明、杭州等多地,宝能已经布局新能源汽车工厂。而在去年12月,宝能已经先行出资65亿获得观致51%股权。

宝能集团掌门人 姚振华

而复星则因为大量参与海外并购,在2017年国家保卫外资储备的背景下同万达、海航被银监会一道点名。随后复星大规模出售海外资产,对资金进行回笼,连同出售国内部分资产,总额达到300亿。此时的复星也需要为其回国的资金找一个去处。

复星集团董事长 郭广昌

如火如荼的新造车运动说明汽车行业是一个绝佳的方向,而陷入了困境的奇瑞又给了这些大资本方直接杀入汽车行业的机会。

根据财新的报道,宝能入场后将报价提升至250亿元,超过此次职工代表大会披露的拟出让价整整50亿元。加之已经拿出65亿收购观致,宝能在这场“奇瑞争夺战”中获胜的呼声颇高。

但芜湖政府的态度是另一个变数,奇瑞汽车实际控股股东为直接+间接持股24.4%的芜湖建投,其背后是芜湖市国资委。

由于“宝万之战”以及举牌格力等行为,宝能留下了强势、侵略性强的“野蛮人”形象,此外宝能在收购之后也有大规模重组公司管理层的习惯。加之宝能在全国各地布局新能源车,其复杂的大盘引发了芜湖政府的忧虑。财新援引知情人士的话称,芜湖政府并不倾向选择宝能。

相较之下,复星虽然报价更少,但作风并不如宝能那般强势,市场的预期是,由其入股奇瑞的动荡会更小。拿更多钱还是在“卖身”后维持更加稳定的局面,是奇瑞汽车面对宝能与复星两位主要竞购者需要作出的抉择。

而芜湖政府正在争取董事会中的一票否决权,以防止奇瑞汽车被收购后作出搬离芜湖的决定,或者通过其他形式将奇瑞在芜湖的生产与就业转移。

而由于奇瑞的国有控股背景,此次交易本身也需要国资委审批。

奇瑞卖身背后,自主品牌合并重组时代来了

“奇瑞卖身”这一话题,近两年被反复提起,在重重资金压力下,正在快速变为现实。

而奇瑞卖身,只是汽车产业新趋势下,自主品牌大变革的一个缩影。合资品牌车型价格的不断下探,加之近段时间汽车进口关税下降、合资股比逐年开放,自主品牌的生存空间正在并将持续受到挤压;而伴随着汽车“四化”的潮流,一大波新造车企业兴起,要在电动车、车联网、全新销售服务体系上与既有的自主品牌一较高低。

奇瑞等自主品牌面临的是国内国外的双重压力。

只不过,面对同样的压力,不同的自主品牌祭出了不同的战略,也取得了不同的效果。一部分自主品牌准备放弃燃油车,直奔新能源,比如北汽长安。前者将北汽新能源分拆上市,估值288亿;而后者则推出了“香格里拉计划”,到2025年要推出21款纯电动车与12款插电车。

少数自主品牌通过并购加适时的技术布局,已经成为自主品牌中的领军者。如吉利收购沃尔沃后自有品牌和高端品牌领克双双丰收。上汽也通过买来名爵荣威外加打出“互联网汽车”这一手牌而增长迅猛。

另一部分自主品牌也希望通过入主新造车来重获新生,比如一汽投资拜腾、为贵州新特造车。当然,在企业发展实在难以为继的时候,也需要通过卖身、合并来解决问题——奇瑞此前已经卖掉了观致、凯翼汽车。

事实上,在2009年出台的《汽车产业调整振兴规划中》,政府就提出了“四大四小”的概念:上汽、一汽、东风、长安作为四大集团,将在全国范围内实行兼并重组;北汽、广汽、奇瑞汽车、中国重汽作为四小集团实施区域兼并重组。

中国政府一直在试图推动国产汽车企业组成合力,以应对国际竞争。去年12月,一汽/东风/长安签署战略合作框架协议,三方将在前瞻共性技术创新、汽车全价值链运营、联合出海“走出去”、新商业模式等四大领域开展全方位的合作。

不少业内人士将此解读为三者未来进行合并的前兆。如今,则是处境艰难的奇瑞先进行了重组。

奇瑞最终花落谁家,这的确值得关注,而更重要的是,“奇瑞卖身”开了国有控股车企混改先河。车东西认为,受此影响,外加新造车领域《汽车产业投资管理规定(意见稿)》的出台,国内车企的新一轮兼并重组洗牌将会加快,中国汽车产业形成或组建超级巨头的进程也在加快。返回搜狐,查看更多

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