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小米赴港IPO:投资者收益回报高达350倍 雷军稳居控股股东

2018-05-07

小米赴港IPO:投资者收益回报高达350倍 雷军稳居控股股东

2018-05-04 18:52来源:时间财经IPO/收益/融资

原标题:小米赴港IPO:投资者收益回报高达350倍 雷军稳居控股股东

近半年来,小米IPO的消息频频见诸报端,当下终于落下实锤。

5月3日,小米向港交所提交IPO申请文件,不过IPO文件并未透露具体的发行价及募集资金总额。对于小米的估值市场上众说纷纭,从2000亿美元,到1000亿美元,再到700亿美元。若按700亿美金估值,截至5月4日,小米将位列互联网企业第四位。

与此同时,小米也将是首个尝鲜同股不同权的企业。根据招股说明书显示,小米实行双重股权结构,根据雷军持有A类和B类股票的情况,雷军的表决权比例超过50%,为小米集团控股股东。另外,此前一直对小米充满信心的投资者也将迎来资本盛宴,其中不乏,启明创投、晨兴资本、淡马锡、IDG资本等企业。

连续三年亏损营收结构单一

如今,历经八年,经历过“换芯门”、供应链危机、市场份额下滑的小米,终要破茧成蝶。

从经营数据来看,2015年度、2016年度、2017年度小米营业收入分别为668亿元、684亿元、1146亿元;经营利润分别为13.73亿元、37.85亿元、122.15亿元。

营业收入与经营利润增长的同时,小米的亏损额也在不断攀升,2015年度、2016年度、2017年度分别为-76亿元、-491亿元、-439亿元。

对于2017年出现的亏损,小米在招股说明书中披露,这与港交所对于优先股权益的计算规则不无关系,并非实际亏损。

虽然小米在摆脱硬件公司的标签,但单纯从营收结构来看,与互联网公司仍存在较大差距。

营业收入中的主要贡献者,则是来自智能手机的销售。截至2015年度、2016年度及2017年年度,智能手机部分分别贡献其总收入的80.4%、71.3%及70.3%。

此外,IoT与生活消费产品也贡献了部分收入。近三年来,该部分分别贡献小米总收入的13.0%,18.1%,20.5%。

据招股说明书介绍,互联网服务部分贡献的收入占总收入的比例分别为4.9%、9.6%及8.6%,目前小米主要从广告服务及互联网增值服务(主要包括游戏)赚取收益。

同时招股说明书显示,小米已成为全球第四大智能手机制造商。仅2017年其手机销售量高达9140万台,较2016年大幅增长64.9%。

同时,小米在海外市场的表现同样亮眼。近三年小米在海外市场的收入分别为40.5亿元、91.5亿元、320.8亿元,2017年海外收入同比大涨250%。

除此之外,小米的研发费用也备受关注。据招股说明书披露,三年来,小米的研发费用分别是15.11亿元、21.04亿元、31.51亿元,研发开支占销售收入的2.26%、3.07%和2.75%。

相比之下,销售及推广开支增长速度远超研发费用,2015年度、2016年度、2017年度,小米的销售及推广开支分别为,19.13亿元、30.22亿元和52.31亿元,占销售收入的2.86%、4.42%和4.56%。

招股文件显示,小米计划将30%IPO募集资金用于研发及开发智能手机、电视、笔记本电脑、人工智能音响等核心产品;30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链;30%用于全球扩展;10%用作一般营运用途。

根据IDC报告显示,今年第一季度全球智能手机出货量为3.361亿部,同比下滑2.4%。这意味着,智能手机行业竞争激烈,且国内市场接近饱和。

为了更好的获取用户,小米在全国各地陆续开设了线下体验店。据悉,小米61家新门店位于深圳万象汇、临安万宝城、广州、南阳、武汉、福州、台州、舟山、嘉兴、廉江等地区。资料显示,2018年1月13日,小米之家全国范围内门店数突破300家。

A轮投资者收益或高达350倍

据招股说明书披露,小米自创立至今,共获得9轮融资,总融资规模为15.02亿美元,其中不乏从A轮开始一直陪伴的投资者。

晨兴资本被视为小米上市后的最大资本赢家,从A轮投资开始,一直投资至E轮。根据招股说明书显示,晨兴资本合计约17.2%的持股比例遥遥领先于其他投资者。

除了晨兴资本,启明投资也在小米的股东中占有一席之地,持有近4%的股份,参与了小米的B轮和C轮融资。小米早期投资者中持股比例较少的当属IDG资本,仅拥有不到2%的股份。

除了以上三家之外,参与过小米融资的投资方还有数十家,包括俄罗斯神秘投资巨头DST、淡马锡、GIC、厚朴投资、云锋基金等等。

小米虽然手机销量遭遇滑铁卢,但其一直以来的表现均十分在线。据媒体报道,若是按目前流传的700亿美元的估值,A轮投资者的回报将达到350倍,B轮投资者(B-1系列)的回报为80倍,E轮投资者的回报也可达到一倍。

雷军稳居公司控股股东地位

4月30日,同股不同权制度在香港正式实施,且即刻接受上市申请,小米成了首批享受该项制度的企业。

招股说明书显示,小米将采用公司股本分为A类股份和B类股份,A类股份持有人每股可投10票,B类股份持有人则每股可投一票。目前A类股份与B类股份最终占比尚未公布。

另外,从股权结构来看,执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股比例为31.4%,如计入总股本ESOP员工持股计划的期权池,则雷军的持股比例为28%。通过双重股权架构,雷军的表决权比例超过50%,为小米集团控股股东。

此外,小米联合创始人、总裁林斌持股13.33%,联合创始人、品牌战略官黎万强持股3.24%,联合创始人、高级副总裁洪锋持股3.22%,联合创始人、高级副总裁刘德1.55%,联合创始人、高级副总裁王川持股1.11%,顺为资本CEO许达来持股2.93%。小米联合创始人、原战略副总裁黄江吉持股3.24%,联合创始人、原首席科学家周光平持股1.43%。

对于同股不同权的股权结构,资深业内人士对时间财经表示,该类股权结构避免了股权过于分散,公司创始团队失去话语权,有利于公司未来的发展。

或将面临持续亏损风险

小米的招股说明书中,除了用较大的篇幅去阐述财务数据及股东情况外,其所作的风险提示同样不容忽视,而与政策、法律风险相比,其自身的危险系数更吸引投资人的眼球。

招股说明书披露,广告是互联网服务业务营业收入的主要贡献者,但MIUI中的广告却饱受争议,对于用户体验存在着一定的影响。而游戏玩家多少,跟小米硬件销售情况不无关系。

从招股说明书中得知,小米海外业务表现喜人,近三年营业收入持续升高,尤其是在印度市场其占据一席之地。

对于海外市场拓展带来的风险,招股说明书显示,此举将带来成本的增加,竞争也将日趋白热化。

目前小米的手机、配件及所提供的服务,较为依赖第三方知识产权,而这一情况也使得其陷入知识产权官司中,譬如爱立信在新都新德里高等法院提起的诉讼。

此外,招股说明书还提及,小米无法保障日后能赚取利润,对于原因解释为“倘若不能维持或提高经营利润率,日后可能持续亏损。”

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